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[Originalmente publicado en: marxist.com]
Desde Wall Street hasta la Casa Blanca, pasando por la costa oeste, Estados Unidos es actualmente un panorama de caos y crisis, tanto en lo económico como en lo político y lo social.
En las últimas semanas, las protestas se han recrudecido en Los Ángeles, donde trabajadores y jóvenes se han enfrentado a agentes de inmigración armados, policías y tropas de la Guardia Nacional.
Mientras tanto, Washington se ha visto envuelta en luchas internas: dentro de la Administración, sobre la estrategia a seguir en Oriente Medio; y, antes de eso, en el Congreso, sobre la «gran y hermosa ley» de Donald Trump.
La controvertida legislación de Trump amenaza con aumentar el déficit presupuestario y la deuda nacional del Gobierno estadounidense. Según el organismo de control fiscal del Congreso, el proyecto de ley fiscal del presidente añadirá 2,4 billones de dólares a la ya enorme deuda de Estados Unidos para 2034.
Esto ha provocado una ruptura pública entre Trump y su multimillonario compinche de la moto-sierra, Elon Musk. El libertario jefe de Tesla ha atacado el proyecto de ley calificándolo de «abominación repugnante», argumentando que echaría por tierra los esfuerzos de su «DOGE» (Departamento de Eficiencia Gubernamental) para recortar el gasto federal.
Pero Musk no es el único que ha mostrado hostilidad hacia los planes fiscales y de gasto del Gobierno. El Partido Republicano está dividido sobre las propuestas de Trump. Y los inversores también están alarmados por su programa económico.
El presidente estadounidense promete «hacer que Estados Unidos vuelva a ser grande». Sin embargo, en general, los capitalistas no confían en que ese sea el resultado de la agenda de Trump.
A corto plazo, tanto los directores ejecutivos como los acreedores estadounidenses están profundamente alarmados por la incertidumbre y la inestabilidad que están generando las políticas del presidente: en primer lugar, con su enfoque caprichoso de los aranceles y el comercio; y ahora con la cuestión del presupuesto. Al fin y al cabo, este no es un entorno saludable para la obtención de beneficios.
A largo plazo, por su parte, los estrategas serios del imperialismo estadounidense están preocupados por el daño que Trump está causando a la posición de Estados Unidos en el mundo: socavando la confianza en el capitalismo estadounidense, incluidos sus activos y su moneda, y acelerando así el declive económico relativo del país.
El resto del mundo también sigue de cerca este caos. Al fin y al cabo, como dice el refrán, cuando Estados Unidos estornuda, el resto del mundo se resfría. Y el capitalismo estadounidense tiene más que un pequeño resfriado estos días.
El fin de una era
Desde su regreso a la Casa Blanca, Donald J. Trump ha sembrado la confusión, tanto en su país como en el extranjero.
En los primeros 100 días de su segundo mandato, el presidente estadounidense logró derribar todos los pilares del orden mundial liberal y desde entonces ha seguido socavándolos.
La llamada diplomacia «basada en normas» de las relaciones internacionales ha quedado patas arriba.
Trump ha amenazado con anexionar Canadá, Groenlandia y Panamá. Ha dejado de lado a antiguos aliados de Estados Unidos en Europa, en favor de un acercamiento a Estados «parias» como Rusia. Y ha puesto a USAID, parte de la caja de herramientas del «poder blando» del imperialismo estadounidense, «en la trituradora».
Del mismo modo, figuras destacadas de la administración Trump han menospreciado la relación transatlántica entre Estados Unidos y Europa. Esto ha generado incertidumbre sobre el futuro de la alianza militar de la OTAN, otro pilar del statu quo de la posguerra.
Con su «Día de la Liberación», una guerra relámpago de aranceles a principios de abril, el presidente estadounidense intensificó la guerra comercial de Estados Unidos contra sus «amigos» y sus enemigos.
Nadie, ni siquiera Trump, sabe exactamente dónde acabará todo esto. Pero todo el mundo puede ver que se ha pasado página.
La era del libre comercio y la globalización ha llegado a su fin. El proteccionismo y el nacionalismo económico son ahora la tendencia predominante. Otro bastión del orden liberal, que ya se estaba resquebrajando, ha recibido un duro golpe.
Ahora, al elevar la deuda estadounidense a niveles aún más exorbitantes e insostenibles, Trump está socavando aún más la confianza en los bonos del Tesoro estadounidense (bonos del Gobierno federal) como «refugio seguro» para el capital mundial.
Además, su «gran y magnífico proyecto de ley» también incluye una serie de cláusulas (sección 899) que facultarían al Gobierno estadounidense a imponer un «impuesto de represalia» a los inversores extranjeros. Esto equivale a una forma de control de capitales, que probablemente ahuyentará a los financieros y gestores de patrimonios de otros países de los activos estadounidenses.
Si a esto se suma la imprevisibilidad de la cambiante política comercial de Trump, todo ello lleva a cuestionar aún más la estabilidad, la seguridad y la fortaleza del capitalismo estadounidense y, a su vez, si el dólar puede seguir desempeñando su actual papel como moneda líder mundial.
Esto, a su vez, representa la erosión de otro pilar del orden de posguerra: el sistema financiero internacional basado en el dólar. Y el desmoronamiento de esta columna fundamental del capitalismo podría tener las consecuencias más explosivas de todas.
Bretton Woods
Cada uno de estos pilares del orden de posguerra surgió con una institución o acuerdo correspondiente.
Las Naciones Unidas eran el supuesto árbitro del «derecho internacional» y las relaciones diplomáticas «basadas en normas». La OTAN (Organización del Tratado del Atlántico Norte) era el paraguas de seguridad de Occidente. Y el GATT (Acuerdo General sobre Aranceles Aduaneros y Comercio, de 1947), seguido de la OMC (Organización Mundial del Comercio), se diseñó para promover el ideal liberal del libre comercio.
Mientras tanto, en 1944, los delegados de la conferencia de Bretton Woods aceptaron las propuestas estadounidenses para un nuevo sistema monetario y financiero internacional, centrado en el dólar.
Esto incluía la creación del Fondo Monetario Internacional (FMI) y del Banco Internacional de Reconstrucción y Fomento, precursor del actual Banco Mundial.
Y, lo que es más importante, supuso la creación del acuerdo monetario de Bretton Woods, que sustituyó al antiguo patrón oro. A partir de entonces, el «billete verde» estadounidense ha sido la moneda mundial de facto, lubricando las finanzas y el comercio mundiales.
Esto fue posible gracias al dominio del capitalismo estadounidense. En el momento de las negociaciones de Bretton Woods, la economía estadounidense representaba alrededor del 35 % del PIB mundial. Y había una demanda universal de dólares, especialmente en Europa, para financiar la reconstrucción.
El Tío Sam estaba absorbiendo el dinero del resto del mundo. Los monopolios estadounidenses exportaban a manos llenas, lo que provocaba enormes superávits comerciales. En consecuencia, dos tercios del oro del mundo se encontraban en las cámaras acorazadas de Fort Knox. El dólar se consideraba entonces «tan bueno como el oro».
En otras palabras, el sistema de Bretton Woods era, en la práctica, un patrón oro basado en el dólar, bajo la égida del imperialismo estadounidense.
Posición hegemónica
Lo mismo puede decirse del resto de esta red de imperialismo occidental, que tenía a Washington y Nueva York como epicentro en todos los sentidos.
La ONU, la OTAN, la OMC y el FMI: todos ellos eran, y siguen siendo hoy en día, instrumentos del imperialismo estadounidense, diseñados para promover los intereses de los empresarios y banqueros estadounidenses.
Sin embargo, emergiendo de las cenizas de la Segunda Guerra Mundial, otras potencias de segundo y tercer orden vieron una ventaja en agruparse detrás de este hegemón indiscutible del mundo capitalista.
Aunque los bancos y monopolios estadounidenses fueron, con diferencia, los mayores beneficiarios del libre comercio y del sistema financiero dolarizado, otras clases dominantes occidentales se alegraron de subirse al carro de este nuevo orden mundial, que aparentemente otorgaba paz y prosperidad a toda la sociedad.
La existencia de una potencia imperialista indiscutible, reconocida como policía mundial y guardián del capitalismo global, proporcionó la estabilidad económica y política necesaria para hacer negocios y obtener jugosos beneficios.
La posición sin rival del imperialismo estadounidense al salir de la guerra, en este sentido, fue un factor importante detrás del enorme y sin precedentes auge que se produjo en las décadas posteriores a la Segunda Guerra Mundial.
La eliminación de los aranceles y las barreras proteccionistas, bajo la insistencia de Estados Unidos, permitió un enorme crecimiento del comercio internacional. Esto, a su vez, dio un tremendo impulso a la integración de la economía mundial y a la división del trabajo a nivel global, y con ello a mayores economías de escala y productividad.
Mientras tanto, el Plan Marshall estadounidense contribuyó a evitar la revolución en Europa, salvando así a los capitalistas y a su sistema del derrocamiento por parte de una clase obrera altamente radicalizada.
El acuerdo no era oficial, pero era implícito. Las clases dominantes de otras economías avanzadas podían aprovecharse del gasto militar estadounidense y atiborrarse de los frutos del libre comercio. A cambio, solo tenían que postrarse ante sus nuevos amos estadounidenses.
Necesidades objetivas
A nivel de los capitalistas individuales y las naciones, esta sumisión al imperialismo estadounidense estaba claramente motivada por un interés propio descarado y mezquino.
Sin embargo, es evidente que el sistema capitalista, como un todo interconectado y mundial, tiene una necesidad objetiva de un marco monetario y financiero único en el que pueda operar la actividad económica.
Es posible que cada capitalista busque su propio interés, compitiendo con los demás. Pero todos se benefician colectivamente de contar con un conjunto de normas acordadas, una arquitectura común para las finanzas y el comercio.
Históricamente, el dinero se desarrolló por razones similares. Con el auge de la producción y el intercambio de mercancías en las primeras sociedades de clases, surgió la mercancía dinero: un bien único que puede intercambiarse por todos los demás, actuando así como equivalente universal y medida de valor.
Tradicionalmente, son los metales preciosos, como la plata y el oro, los que han desempeñado esta función, contribuyendo a lubricar el comercio y los intercambios, la circulación y el intercambio.
Marx, a este respecto, explicó que el dinero cumple varias funciones esenciales en una economía basada en las mercancías. Independientemente de sus diversas formas a lo largo de los siglos y milenios, en todas partes y en todo momento es tanto un medio de intercambio como una reserva de valor.
A su vez, con el desarrollo de una economía mundial integrada, surge la necesidad de un sistema monetario internacional y una moneda global reconocida, con el fin de facilitar las finanzas y el comercio.
El comercio internacional es más fácil para todos si existe una moneda común para las transacciones y los contratos. Por su parte, los inversores globales desean un activo líquido y universalmente aceptado en el que puedan depositar su dinero para su custodia.
Los economistas burgueses se refieren a este fenómeno como la dinámica de los «efectos de red»: el orden que surge dialécticamente en un sistema caótico de interacciones aparentemente aleatorias y accidentales; la tendencia de las personas, las empresas y naciones enteras a gravitar hacia las mismas herramientas y estructuras por comodidad y beneficio mutuo.
La comunicación entre amigos, por ejemplo, es más fluida y sencilla si todos utilizan la misma aplicación de mensajería. Esto conduce a una concentración de usuarios en determinadas plataformas propiedad de monopolios tecnológicos.
Lo mismo ocurre con la aparición de medios socioeconómicos para el intercambio y la circulación de mercancías: ya sea el equivalente universal de una mercancía monetaria en las primeras formas de sociedad de clases, o una moneda mundial eficaz en la época moderna.
El patrón oro
En el siglo XIX y principios del XX, durante el apogeo del Imperio Británico, las finanzas y el comercio mundiales se desarrollaban en el marco del patrón oro.
En aquella época, el imperialismo británico era la potencia hegemónica mundial y desempeñaba un papel similar al del imperialismo estadounidense en la posguerra, proporcionando las bases económicas y políticas estables sobre las que podían prosperar el comercio y la industria mundiales.
Fueron pensadores británicos como Adam Smith y David Ricardo quienes desarrollaron las ideas de la «economía política» burguesa, defendiendo el liberalismo, el libre comercio y la «mano invisible» del mercado capitalista.
Sin embargo, a finales del siglo XIX, era evidente que el capitalismo británico estaba siendo superado por sus rivales.
La Primera Guerra Mundial catalizó el cambio en el equilibrio de fuerzas entre las potencias. Gran Bretaña, Francia y Alemania salieron muy debilitadas de este catastrófico conflicto. En comparación, el capitalismo estadounidense era claramente una fuerza dinámica.
El Tratado de Versalles dejó a Alemania muy endeudada con Gran Bretaña y Francia, que a su vez debían enormes sumas a Estados Unidos. Mientras tanto, la guerra aceleró la migración de la actividad financiera mundial de la City de Londres a Wall Street en Nueva York.
Gran Bretaña ya no estaba en condiciones de ser la guardiana mundial del comercio y las finanzas internacionales. Al mismo tiempo, el imperialismo estadounidense aún no era lo suficientemente fuerte como para asumir este papel.
Esto contribuyó a la turbulencia de los años de entreguerras, amplificando todas las contradicciones acumuladas en el sistema capitalista.
El antiguo patrón oro finalmente se derrumbó, tras años de tensiones y tumultos, durante la Gran Depresión.
Con la economía mundial en recesión, un país tras otro abandonó las cadenas de una base monetaria metálica para imprimir dinero, devaluar competitivamente sus propias monedas nacionales y exportar sus crisis a otros lugares.
Al mismo tiempo, los políticos capitalistas recurrieron a políticas proteccionistas de «empobrecer al vecino», que incluían grandes barreras arancelarias para disuadir las importaciones. Pero esto solo empeoró la recesión.
Nuevo equilibrio
Solo tras la devastadora destrucción de la Segunda Guerra Mundial surgió un nuevo equilibrio capitalista. Y fue el imperialismo estadounidense el gendarme mundial de este orden de posguerra.
Como nueva potencia hegemónica internacional del capitalismo, el Tío Sam proporcionó los «bienes públicos» de los que dependían el resto de las clases dominantes occidentales: garantizar la protección militar de sus aliados, mantener los mercados abiertos, asegurar una moneda estable y actuar como prestamista de última instancia de la economía mundial.
Todo ello quedó consagrado en las instituciones y acuerdos mencionados anteriormente, incluido el acuerdo de Bretton Woods en materia monetaria.
Sin embargo, en los años y décadas que siguieron a la guerra, mientras la economía mundial experimentaba un auge generalizado, el capitalismo estadounidense sufrió un declive relativo.
Los rivales de Estados Unidos se hicieron más competitivos económicamente. Los monopolios estadounidenses comenzaron a perder cuota de mercado frente a la industria alemana y japonesa. Como resultado, a principios de la década de 1970, los superávits fiscales y comerciales de Estados Unidos se convirtieron en déficits.
Al mismo tiempo, durante el período de posguerra, las sucesivas administraciones de la Casa Blanca contribuyeron a socavar la integridad del dólar.
En un esfuerzo por frenar la atrofia del capitalismo estadounidense, la clase dominante estadounidense imprimió dinero de forma imprudente para financiar guerras, comprar activos extranjeros y entregarse a aventuras especulativas. El resultado fue una acumulación de presiones inflacionarias en la economía estadounidense y mundial.
Con una gran cantidad de dólares circulando y unas reservas metálicas estadounidenses relativamente escasas para respaldarlos, aumentaron las dudas sobre la convertibilidad del dólar en oro, la columna vertebral del sistema de Bretton Woods. Esto provocó una retirada masiva de la moneda estadounidense, que estaba claramente sobrevalorada.
El 15 de agosto de 1971, el presidente estadounidense Nixon suspendió unilateralmente cualquier cambio de dólares por oro. Bretton Woods fue pronto abandonado en favor de las monedas flotantes y las devaluaciones competitivas.
Esto fue un presagio de la crisis mundial de 1973-75, una de una serie de conmociones que marcaron el fin del prolongado auge y un punto de inflexión en el desarrollo del capitalismo.
Se había dado la estocada final al orden económico de la posguerra.
Un privilegio exorbitante
Sin embargo, paradójicamente, el fin del acuerdo de Bretton Woods y el paso a un sistema de monedas fiduciarias flotantes hicieron que el dólar cobrara aún más protagonismo en el sistema financiero internacional.
El dólar ya no era la moneda oficial mundial. Pero, por las razones expuestas anteriormente, seguía existiendo una necesidad objetiva de que algo desempeñara ese papel.
En particular, a medida que la economía mundial crecía y se integraba cada vez más en las décadas siguientes, el capitalismo global tenía una necesidad aún mayor de una moneda dominante a través de la cual realizar el comercio y de un refugio seguro donde los inversores pudieran almacenar su riqueza.
Y, en ausencia de una alternativa clara, el dólar y los bonos del Tesoro estadounidense continuaron desempeñando estas funciones, respectivamente.
Esto ha beneficiado en gran medida al resto de los capitalistas del mundo. No obstante, el estatus internacional del dólar también confiere al capitalismo estadounidense lo que los economistas burgueses denominan un «privilegio exorbitante».
La elevada demanda de activos denominados en dólares, incluidas las acciones y los bonos estadounidenses, significa que los bancos y las empresas estadounidenses pueden, en general, obtener préstamos a tipos de interés más bajos, lo que se traduce en mayores beneficios.
Del mismo modo, dado que los inversores mundiales ansían los valores estadounidenses, el Gobierno federal de Estados Unidos tiene mucha más libertad que otros en lo que respecta al endeudamiento público y al déficit. Parece haber un apetito ilimitado por comprar deuda estadounidense.
Además, los banqueros centrales estadounidenses tienen más autonomía a la hora de fijar la política monetaria. Sin embargo, las decisiones que toman pueden provocar ondas de choque en todo el planeta. En los últimos años, por ejemplo, la decisión de la Reserva Federal de subir los tipos de interés y «reducir» la flexibilización cuantitativa ha provocado nerviosismo y espasmos en el resto de la economía mundial.
Por último, el hecho de que todo el sistema financiero internacional se base en el dólar proporciona al imperialismo estadounidense un arma económica poderosa: la capacidad de confiscar activos extranjeros, imponer sanciones a sus enemigos, excluirlos de la economía mundial y, por lo tanto, infligir un daño generalizado.
Sin embargo, la clase dominante estadounidense ha abusado de estos privilegios en todos los frentes.
Los capitalistas estadounidenses se han dormido en los laureles y se han vuelto adictos al crédito barato. En consecuencia, los monopolios estadounidenses están siendo superados cada vez más por sus rivales internacionales, en particular los de China.
Mientras tanto, los sucesivos gobiernos han permitido que la deuda y los costes de financiación de Estados Unidos alcancen niveles aplastantes. Cada nueva crisis se ha afrontado con rescates y cheques en blanco para los bancos y las grandes empresas. E incluso en tiempos «normales», el déficit presupuestario y el dinero fácil se han utilizado para proporcionar un subidón económico semipermanente.
Sin embargo, el enfoque miope de la clase dominante estadounidense ha causado daños colaterales en toda la economía mundial. Una avalancha de capital ficticio se manifiesta ahora en una inflación obstinadamente alta en todas partes. Todo el sistema está plagado de contradicciones explosivas y sumido en la inestabilidad.
Por último, pero no por ello menos importante, el imperialismo estadounidense ha caído en su propia trampa en lo que respecta a la instrumentalización del dólar por parte de Washington.
Rusia y China eluden cada vez más las sanciones y restricciones estadounidenses. Otros países están diversificando sus reservas de divisas. Y los inversores extranjeros están trasladando su dinero a activos fuera del alcance de Estados Unidos, por miedo a encontrarse de repente en el lado equivocado de los ocupantes del Despacho Oval.
En resumen, los años de arrogancia y prepotencia están empezando a pasar factura al capitalismo estadounidense y a sus representantes. Están cosechando lo que se sembraron.
Juego de gallinas
Este proceso lleva tiempo en marcha. Pero las políticas de Trump están agudizando la situación, lo que está provocando una creciente preocupación por el capitalismo estadounidense y su moneda.
Desde el «Día de la Liberación», los mercados bursátiles han vivido una montaña rusa. Los grandes gestores de fondos, como los fondos de pensiones, están deshaciéndose de sus activos estadounidenses y buscando comprar bonos y acciones europeos. Y el valor del dólar lleva meses en una trayectoria descendente: ha bajado un 10 % desde enero y ahora se encuentra en su nivel más bajo de los últimos tres años.
Por el contrario, en los cuatro años transcurridos entre principios de 2021 y principios de 2025, el valor del dólar se disparó.
Por un lado, esto fue el resultado de las apuestas especulativas por las acciones estadounidenses, en particular las de las grandes tecnológicas. Por otro lado, fue consecuencia de que los poseedores de la riqueza mundial invirtieran su dinero en bonos del Tesoro estadounidense, buscando un refugio en medio de toda la inestabilidad y la incertidumbre que aflige al capitalismo a nivel mundial.
Cabe destacar que la reciente caída del dólar es contraria a lo que cabría esperar como resultado de los aranceles y las barreras a las importaciones impuestos por Trump.
El objetivo de este proteccionismo es precisamente reducir el déficit comercial de Estados Unidos. En igualdad de condiciones, esto debería fortalecer la moneda estadounidense, al impulsar la demanda neta mundial de dólares, ya que la balanza comercial entre el resto del mundo y Estados Unidos se inclina más a favor de este último.
Por lo tanto, el hecho de que el valor del dólar esté cayendo en picado es una indicación de que los inversores están abandonando los activos estadounidenses, lo que reduce la demanda de dólares.
En la actualidad, en términos de valor, las acciones estadounidenses representan alrededor del 60 % del mercado mundial de valores. Por su parte, los extranjeros poseen activos estadounidenses por valor de 62 billones de dólares, incluida una tercera parte de la deuda pública estadounidense, que asciende a 9 billones de dólares. En total, el tamaño del mercado de bonos del Tesoro se sitúa en 29 billones de dólares, frente a los aproximadamente 5 billones de dólares de 2008.
Sin embargo, a la luz de los últimos acontecimientos, los inversores internacionales están empezando a replantearse sus estrategias financieras. A través de los movimientos erráticos del mercado, los capitalistas están dando a conocer con contundencia su opinión sobre el programa de Trump.
Las acciones de las grandes empresas estadounidenses empiezan a parecer sobrevaloradas, dada la entrada de nuevos competidores en campos como la inteligencia artificial, las aerolíneas y los automóviles. Además de la guerra comercial de Trump, la Sección 899, que amenaza con un impuesto «de represalia» adicional a los inversores extranjeros, ha inquietado a estos últimos. Y con la deuda estadounidense a punto de dispararse, los bonos del Tesoro ya no parecen ser un refugio para el capital mundial.
«Estados Unidos ha sido el mejor lugar del mundo para invertir durante un siglo», señaló Howard Marks, cofundador de la gestora de activos Oaktree Capital, en declaraciones al Financial Times. «Pero estoy empezando a oír a los inversores cuestionar si el excepcionalismo estadounidense es un poco menos excepcional, y pensar en si deben posicionar sus carteras en consecuencia».
«Creo que es insostenible que Estados Unidos siga endeudándose al ritmo actual», declaró Seth Bernstein, director ejecutivo de la empresa de inversión global AllianceBernstein, en el mismo artículo del FT.
«Si a eso le sumamos la imprevisibilidad de nuestra política comercial», continuó Bernstein, «la gente debería detenerse a pensar: ¿cuánto queremos concentrar en un solo mercado?».
Mientras tanto, el mes pasado, la agencia de calificación crediticia Moody’s siguió los pasos de S&P y Fitch y retiró a Estados Unidos su calificación de AAA, la más alta.
Esta advertencia se produjo en respuesta a las estimaciones de que el «gran y hermoso proyecto de ley» de Trump podría elevar la ratio de la deuda federal estadounidense en relación con el PIB en 25 puntos porcentuales, hasta alcanzar un récord de 125 % a finales de 2034.
«Esta decisión se veía venir desde hacía tiempo», comentó Ann Rutledge, antigua analista senior de Moody’s, «y es una advertencia grave».
El resultado ha sido un nuevo aumento de los costes de financiación de Estados Unidos. Esto se ha reflejado en el alza de los rendimientos de la deuda pública estadounidense a 30 años, que ahora superan el 5 %, debido a la caída del precio de los bonos del Tesoro estadounidense como consecuencia del descenso de la demanda de los inversores.
En resumen, Trump está jugando al juego del gallina con los mercados. Y es probable que el presidente estadounidense sea el primero en pestañear.
De hecho, Trump ya ha dado marcha atrás en varias ocasiones: amenazó con imponer aranceles devastadores, pero se vio obligado a dar un paso atrás cuando se hizo evidente la reacción negativa de los mercados de bonos y las grandes empresas.
Al fin y al cabo, en el capitalismo, son los banqueros y los multimillonarios quienes tienen la última palabra.
Corrección del mercado
Sin embargo, el caótico enfoque del presidente —anunciar y luego retirar los aranceles, por ejemplo— tiene un coste. Cada caso de bravuconería seguido de un retroceso no hace más que socavar la confianza de los inversores en el capitalismo estadounidense.
Esto está empujando a los banqueros y a los empresarios a buscar refugios más seguros para su dinero, países con un clima más seguro para obtener beneficios. Y en lugar de hacer grande a Estados Unidos y recuperar los puestos de trabajo industriales, está acelerando el declive del capitalismo estadounidense.
Las políticas económicas de Trump pueden haber sido el detonante de esta avalancha del mercado. Sin embargo, lo cierto es que las condiciones para este precario deslizamiento se han ido gestando desde hace tiempo.
A un nivel más fundamental, los recientes movimientos de los inversores alejándose del dólar estadounidense, los bonos y las acciones representan un reajuste largamente esperado, una «corrección del mercado» que alinea el precio de la moneda y los activos estadounidenses con la realidad.
El hecho es que el capitalismo estadounidense, aunque sigue siendo la mayor economía del mundo, ya no es la potencia competitiva y rentable que fue en su día.
Como se ha mencionado anteriormente, en el momento de la conferencia de Bretton Woods, Estados Unidos representaba el 35 % del PIB mundial. En 1985, tras algunos altibajos, la cuota de Estados Unidos en la producción mundial volvió a situarse en ese mismo nivel. Sin embargo, en la actualidad, esta cifra se ha reducido al 26 %.
En el mismo periodo, es decir, en los últimos cuarenta años, China ha pasado de representar el 2,5 % del PIB mundial a casi el 17 %.
Del mismo modo, monopolios chinos como DeepSeek y BYD están desafiando a las empresas estadounidenses en sectores punteros como la tecnología avanzada y los vehículos eléctricos, mermando los beneficios y los mercados de las grandes empresas estadounidenses.
Al mismo tiempo, décadas de políticas irresponsables y miopes por parte de la clase dirigente estadounidense —entre ellas la impresión de dinero, la intervención estatal y la desregulación financiera— han erosionado la confianza en la solvencia del Gobierno estadounidense y en su capacidad para pagar sus titánicas deudas.
Algunos se preguntan ahora si Trump podría incluso incumplir las obligaciones de Estados Unidos, en lugar de tomar la decisión políticamente dolorosa de recortar partidas del presupuesto federal.
Esto podría traducirse en un impago abierto de la deuda pública estadounidense. O se podría lograr el mismo resultado por medios equivalentes: imprimiendo dólares de forma masiva, lo que provocaría una devaluación de la moneda y una reducción del peso de la deuda estadounidense; o imponiendo unilateralmente nuevas condiciones a los actuales tenedores de bonos del Tesoro estadounidense.
Si Trump decidiera seguir imprudentemente uno de estos caminos, correría el riesgo de provocar un armagedón financiero mundial.
El caos se apoderaría de los mercados, ya que los inversores huirían de los activos estadounidenses peligrosos o sin valor en busca de terreno firme. Los balances de todos los grandes bancos y gigantescos gestores de activos se verían sumidos en el caos. Sin duda se produciría una crisis crediticia, ya que los prestamistas exigirían el pago de los préstamos concedidos.
El mundo se vería sumido en una nueva crisis financiera, aún mayor que la de 2007/08. Y, a su vez, la economía mundial se sumiría en una profunda recesión, o incluso en una depresión.
Al igual que con los aranceles, cuando se trata de la literal pregunta de 36 billones de dólares sobre la deuda estadounidense, Trump bien podría dar marcha atrás ante un posible ajuste de cuentas del mercado, tal y como se vio obligada a hacer la ex primera ministra británica Liz Truss, cuando se enfrentó a un escenario igualmente explosivo en septiembre de 2022.
Pero para evitar ese día del juicio final, el presidente estadounidense se vería obligado a enfrentarse a la poderosa clase trabajadora estadounidense. Para garantizar a los banqueros su libra de carne, Trump tendría que llevar a cabo una austeridad brutal y ataques contra el empleo, el nivel de vida y la seguridad social.
En otras palabras, para restablecer el equilibrio económico, la clase dominante estadounidense tendría que librar una guerra de clases contra los trabajadores y los pobres, lo que provocaría explosiones sociales y una enorme inestabilidad política.
No hay alternativas
Es muy probable que la clase dominante estadounidense intente hacer lo que ha hecho —repetidamente y de forma empírica— desde 2008: dar largas al problema; utilizar el apoyo del Estado y del banco central para responder a cualquier crisis o shock; y evitar cualquier decisión difícil o desenlace aumentando el techo de la deuda.
Sin embargo, todo tiene un límite. Y el voluble Trump no es un representante fiable de la clase dominante.
Por lo tanto, los estrategas serios del capital están realmente preocupados por la posibilidad de que el presidente catalice todas las contradicciones acumuladas en el sistema con su comportamiento imprudente y, de ese modo, precipite de forma inesperada o accidental una crisis financiera.
Esto explica las visiones apocalípticas que acechan la mente de la burguesía, con titulares alarmantes en periódicos como The Financial Times, que advierten que «el espectro del fin del dólar sigue acechando».
Al mismo tiempo, ¿qué opciones tiene la clase dominante?
El problema se puede formular de manera muy simple. Por un lado, existe una necesidad económica objetiva de una moneda mundial y un refugio financiero. Por otro lado, no hay una alternativa viable al dólar estadounidense y a los bonos del Tesoro, respectivamente, cuando se trata de cumplir esta función.
El capitalismo estadounidense puede haber experimentado un declive relativo. Pero el dólar sigue teniendo una importancia desmesurada dentro del sistema financiero mundial, un peso desproporcionado en comparación con la cuota de Estados Unidos en la economía mundial.
Por ejemplo, un enorme 58 % de las reservas mundiales de divisas están en dólares estadounidenses. Esta cifra ha bajado desde el 73 % en 2001. Pero sigue muy por delante del 20 % del euro o del 2 % del yuan chino.
Un «índice de uso internacional de las monedas» elaborado por economistas de la Reserva Federal, que compara la adopción mundial de las principales monedas, sitúa al dólar estadounidense en 60,7, más del doble que el euro, con 29,7.
El dólar es también la base del 88 % de las transacciones en divisas; del 81 % de la financiación del comercio, a través del sistema de pagos internacionales SWIFT; del 54 % de la facturación de las exportaciones mundiales; del 48 % de los bonos mundiales; y del 47 % de los créditos bancarios transfronterizos.
En muchos casos, las empresas comercian en dólares, incluso cuando ninguna de las partes tiene su sede en los Estados Unidos, lo que refleja los «efectos de red» descritos anteriormente. El resultado es que se estima que el 45 % de los billetes verdes se encuentran en realidad en el extranjero, fuera de Estados Unidos.
Habiendo consolidado su posición como piedra angular del comercio y las finanzas mundiales, será muy difícil que cualquier otra moneda desplace al dólar en la escena internacional.
Para desempeñar este papel se requieren ciertos requisitos previos. Una moneda de reserva o un activo de refugio debe ser fiable y líquido: estable en su precio, fácilmente convertible y lo suficientemente abundante como para satisfacer la sed de los inversores privados y los organismos públicos (incluidos los Estados soberanos) de encontrar un lugar donde almacenar su riqueza.
Además, dicho dispositivo debe ser considerado fiable por los guardianes de la riqueza de la sociedad. En otras palabras, una moneda global debe estar respaldada por instituciones políticas capitalistas sólidas, por el «imperio de la ley (burguesa)» y por un enfoque coherente y predecible en materia de finanzas internacionales y relaciones comerciales.
Trump puede estar poniendo en peligro la reputación del capitalismo estadounidense en todos estos aspectos. Pero ninguno de los rivales de Estados Unidos cumple muchos de estos requisitos.
Europa tiene cierto peso. Y detrás del dólar, el euro es lo más parecido que tiene el mundo a una moneda internacional. Pero la UE no es una nación unificada. Es un conjunto de docenas de países capitalistas, que a menudo avanzan en direcciones divergentes, persiguiendo sus propios intereses.
Europa puede tener un mercado único y una moneda común. Pero su economía y su sistema financiero están fragmentados. En conjunto, esto limita la capacidad del euro para sustituir al dólar.
Los mismos problemas afectan a bloques como los BRIC (Brasil, Rusia, India y China), pero a una escala aún mayor, dado el carácter oficioso, laxo y nebuloso de tales agrupaciones.
Por su parte, China no puede proporcionar por sí sola la liquidez, la santidad y la apertura que requieren los inversores globales. Por ejemplo, el régimen de Pekín mantiene controles de capital sobre los flujos de entrada y salida de dinero, lo que limita el atractivo del yuan y de los activos chinos como alternativa al dólar.
El sistema financiero global dolarizado está claramente marchitándose y debilitándose. Pero dentro de los límites del capitalismo, no hay nada que pueda sustituirlo.
Por lo tanto, el dólar no va a ser sustituido como moneda dominante en el mundo en un futuro próximo. Pero su declive, junto con el auge del proteccionismo, acelerará la balcanización de la economía mundial: la fragmentación de la producción, el comercio y las finanzas en bloques rivales, con diferentes potencias imperialistas en su núcleo.
Esto, a su vez, echará más arena en los engranajes del sistema capitalista: perjudicará la eficiencia económica, aumentará las presiones inflacionistas y, por lo tanto, corroerá aún más el nivel de vida.
El panorama de la economía mundial comenzará así a parecerse al del periodo de entreguerras, plagado de fracturas, fisuras y fricciones, a medida que declina la vieja hegemonía imperialista, muere el viejo orden y la nueva sociedad lucha por nacer.
Mundo multipolar
Al igual que los demás pilares del orden de posguerra, el sistema monetario y financiero actual no se derrumbará necesariamente de la noche a la mañana. Pero su erosión y deterioro debilitarán los cimientos del capitalismo, haciendo más inestable toda la estructura.
Esto se reflejará en una mayor competencia entre las potencias imperialistas y en luchas de clase más agudas en todos los países.
La situación es análoga a la «multipolaridad» que se observa actualmente en las relaciones internacionales.
Militarmente, el imperialismo estadounidense sigue siendo, con diferencia, la fuerza más poderosa —y reaccionaria— del planeta. Pero su declive relativo significa que ya no puede desempeñar el papel de policía del mundo, imponiendo su poder en busca de beneficios, mercados y esferas de influencia.
En consecuencia, el imperialismo estadounidense se ha visto obligado a realizar una retirada estratégica en varios lugares, con el fin de consolidar sus intereses en el «extranjero cercano» de Estados Unidos. Esto es lo que representa el enfoque «America First» de Trump en materia de política exterior.
Al mismo tiempo, la retirada de Estados Unidos ha dejado un vacío en varias regiones, como Oriente Medio y África Central. Y otras potencias capitalistas, como China, Rusia, Turquía y los Emiratos Árabes Unidos, han aprovechado esta situación para promover sus propios intereses imperialistas.
El resultado general no ha sido una mayor estabilidad geopolítica, sino una mayor inestabilidad: más guerras proxy y guerras civiles; una competencia más intensa por los mercados y los recursos; más explotación, conflicto, miseria y barbarie.
El declive del dólar crea un escenario igualmente tumultuoso en el plano económico.
El capitalismo estadounidense ya no puede ser el eje del comercio y las finanzas mundiales que fue en su día; ya no puede ser el Atlas del mundo, sosteniendo el desmoronado sistema capitalista.
Al mismo tiempo, un choque «multipolar» entre los titanes imperialistas del planeta tampoco es una alternativa real para las masas explotadas y oprimidas.
La única solución es revolucionaria, dirigida a derrocar todo este edificio podrido y ruinoso.
Por la revolución mundial
Ya sea la implosión del patrón oro en la década de 1930, el colapso de Bretton Woods en la década de 1970 o la decadencia del dólar en la actualidad: está claro que todas las grandes crisis orgánicas del capitalismo se reflejan en una crisis del sistema monetario y financiero existente en cada época.
Sin embargo, en el pasado, cada una de estas crisis que marcaron una época dio lugar a un nuevo orden económico, a un nuevo equilibrio basado en un nuevo equilibrio de fuerzas.
Hoy, en cambio, la perspectiva es de inestabilidad, volatilidad e incertidumbre; de un mundo patas arriba.
Al mismo tiempo, las transiciones anteriores del viejo orden al nuevo implicaron un período turbulento de luchas insurreccionales y revoluciones, en el que la supervivencia del capitalismo se vio seriamente amenazada por los movimientos de masas de la clase obrera. Y lo mismo se verá en los años venideros, en esta era de austeridad.
El dilema actual es un reflejo de la anarquía del mercado capitalista y de las barreras fundamentales al desarrollo de las fuerzas productivas: la propiedad privada de los medios de producción y el yugo del Estado-nación.
Mientras las principales palancas de la economía estén en manos de los banqueros y los patrones, y la producción esté limitada por el corsé del beneficio, la competencia y las fronteras nacionales, no se puede hablar de armonía y orden.
El camino a seguir no es dar marcha atrás en la historia, a una época en la que reinaban el libre comercio y el dólar, como sugieren los liberales y los reformistas. Tampoco es abrazar el proteccionismo y el nacionalismo económico. Ambas posiciones son igualmente reaccionarias.
Del mismo modo, sobre una base capitalista, las demandas de una moneda gestionada internacionalmente o de un sistema monetario basado en criptomonedas o monedas digitales son completamente utópicas.
Solo mediante la planificación socialista internacional, sobre la base de la propiedad común y el control democrático de los trabajadores, se puede transformar el sistema financiero en un auténtico «bien público», en una herramienta que beneficie verdaderamente a la humanidad, permitiendo que los recursos económicos de la sociedad se utilicen y se distribuyan de forma intencionada en función de las necesidades, y no de forma ciega para el beneficio de los multimillonarios.
El sistema financiero mundial centrado en el dólar se construyó a lo largo de 80 años. Además, se construyó y desarrolló de forma empírica, en lugar de consciente. Hoy en día, bajo el capitalismo, no tiene alternativa.
El acuerdo original de Bretton Woods ya era un mosaico heterogéneo. Y este enredo financiero no ha hecho más que complicarse y deshilacharse desde entonces.
Desentrañar este complejo entramado económico y sustituirlo por un nuevo sistema racional y estable es imposible dentro de los límites del capitalismo.
En su lugar, los trabajadores del mundo deben cortar este nudo gordiano con la revolución socialista.
